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棕油库存处于高位

发布时间:2019-07-22 11:14:35 编辑:笔名

棕油 库存处于高位

前期,国内豆油期货价格在美豆减产的炒作下,风生水起,而棕油尽管基本面较为宽松,但由于和豆油在大部分领域具有替代性,也在豆油的带动下上扬。对比国内豆油和棕油主力合约走势发现,豆油走势明显强于棕油。从近期的点到点测算,豆油涨幅为14.4%,而棕油涨幅为8.4%。豆油突破了7月9日的高点,而棕油则在同一日受到空头压力,后期继续调整,一直到9月21日,突破前期的支撑价位,空头集中发力,多头无力反击。可以说,这段时间美豆的炒作,不过是棕油暂缓下跌的一个契机。近期在美豆炒作出现调整的情况下,棕油失去了的价格支撑。近的价格下跌体现了两点:一是跟随豆油价格预期期调整而调整;二是对自身供需宽松基本面的补跌。

马来西亚棕榈油局(MPOB)公布,该国8月份毛棕油产量为166万吨,环比下降1.7%,而出口量为143万吨,环比增加10%。同时,8月底棕油库存为212万吨,环比增加5.8%,为去年10月份以来的水平。马来西亚政府7月底将毛棕油出口免税配额提高了200万吨,以阻止高产期间库存的攀升。这样一来,马来西亚2012年毛棕油免税出口配额增至560万吨,相当于国内总产量的30%。

在夏季消费高峰过去后,全球棕油市场面临同一个风险因素,那就是库存的高企。按照产量增幅与出口数据核算,8月末马来西亚棕油库存超过200万吨难以避免,而国内市场的库存近期也出现反弹势头。在天量库存有效消化前,市场行情将会以弱势为主。尤其是考虑到近月棕油产量可能飙升、马来西亚棕油库存可能创下历史新高,国内外棕油市场面临的压力不言而喻。

从季节性角度分析,内盘棕油价格8、9月份下跌的概率较大。目前国内港口库存在70万吨左右。夏季消费高峰已经过去,在库存较高的情况下,企业往往买涨不买跌,随购随产,以减轻经营成本。

从商品属性来看,棕油的工业属性通过下游需求周期性波动影响年内价格,而这必须在供需平衡的情况下才会起明显作用。商品一旦被企业生产出来,只有市场供求能决定其未来的价格走势,而在目前这种库存较高的情况下,任何反弹都是空头狙击的机会。

商品期货的投资,往往讲究天时地利人和,目前油脂炒作的大环境似乎接近尾声,棕油消费进入了淡季,市场多头人气溃散。从以上几个方面考虑,未来棕油市场将会继续弱势调整。

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