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并购时代到来 私募基金如何应对

发布时间:2019-07-22 09:13:05 编辑:笔名

作为资本市场不可或缺的部分,随着宏观政策变化,PE行业的发展面临着挑战和机遇。

新三板市场火爆,IPO开闸重启,并购市场成为新兴领域,注册制改革箭在弦上。

面对这些变化,私募行业如何看待这个问题?如何应对?

6月份以来,在私募行业集聚的上海和深圳两地,业务人士聚集一起,共同探讨应对之策。

聚焦专业化投资理念

上周,按照法定程序,证监会核准了10家企业首发申请,传闻已久的IPO靴子终于落地。此前证监会也曾明确表示,从6月份到年底,计划发行上市新股100家左右,并按照均衡的速度发行上市。

这也意味着,长达一年的IPO暂停期终于结束,高达800家待上市排队企业迎来希望。私募基金的“市场寒冬”终将过去,IPO重启为私募基金退出再次敞开大门。

“寒冬过后是阳春。”诺亚控股董事会主席汪静波在6月11日由诺亚财富举办的“2014年私募股权投资高峰论坛”上这样阐述。她认为,经过寒冬期,很多没有清晰投资策略、没有投资和投后管理能力的基金,由于持续不断地亏损被清退出场。大量的“关系型”和“投机型”基金被清退后,价值投资理念获得市场认可。

歌斐资产首席执行官殷哲认为,私募股权投资正在回归价值投资的本质,聚焦专业化的投资理念。外界市场的变化,使得私募股权基金面临许多新机会。众多创新企业开始在技术、商业模式、体制上进行创新。日趋成熟的资本市场,新兴产业的快速发展,涌现出一批创新型企业。

随着IPO的开闸,注册制的改革也是箭在弦上。达晨创投创始人、董事长刘昼认为,注册制改革将对创投机构产生深远影响。企业上市实行注册制后,壳资源不再稀缺,Pre-IPO难以为继,VC/PE回归价值投资理念,二级市场市盈率整体估值下降,新股发行节奏加快。这种变化在总体上将加速PE行业洗牌。

“在此背景下,创投机构的应对策略是投资理念、投资思路需升级换代,必须坚定不移地走专业化道路。”刘昼说,同时,PE基金在投资企业时,投资阶段要向早、中期项目倾斜,行业选择很重要,要看准大势。

他特意强调道,要高度重视和利用好新三板和并购市场的发展机遇。总体来说,要“前瞻性地布局,迎接下一波财富浪潮的到来”。

并购基金大有可为

在IPO关闸的18个月内,并购基金悄然而起。近期,清科创投发布报告显示,2013年季度,中国创投市场披露并购案例总计185起,共涉及交易金额316.37亿美元,同比大幅提高88.4%。

同时,新三板市场的开启,为私募基金并购带来很大空间。截至5月27日,新三板市场已经挂牌企业数量达到738家,8月份的目标是1000家企业。

有数据显示,近700家挂牌企业中有三成多企业的前十大股东中有PE或VC基金,持股占所有挂牌企业总股本的6.1%。

在许多创投业内人士看来,随着整个创投行业投资越来越前移的趋势,很多项目不一定可以走到IPO,并购逐渐成为一种新的退出渠道。近日,在深圳举行的私募行业会议上,众多业内人士主要针对并购基金模式进行探讨。

启元财富投资总监汪鹏认为,并购放在重要位置的原因是,一方面是IPO被堵塞,被动去并购;另一方面是,有些创新型企业通过并购退出,可以缩短投资时间,收益也不错。

深圳君盛投资创始合伙人、董事长廖梓君表示,目前,基金在并购领域的人才和项目比较缺乏,因此需要和一些大机构合作成立并购基金。

“我们成立地产基金的时候可能会引入行业巨头,一起来成立GP管理公司,把项目的管理整合和内部制度建设一起往前面推,如果单靠内生式开展业务肯定是不行的。”

深圳天图资本合伙人、首席投资官冯卫东认为,做并购基金要多考虑品牌的问题。对企业而言,真正有价值的并购是基于品牌的并购,而不仅仅是财务的并购。

虽然并购基金正在发力,但是,清科集团董事长倪正东指出,并购基金目前的整体占比依然是有限的。在他看来,“并购基金要成为主导至少还需要十年时间”。

在人才储备方面,PE基金负责人汪鹏认为,并购是这两三年才被市场推动起来的,几乎所有的金融机构做并购业务都没有太多的人才储备,市场上有能力做并购的人并不多。所以PE要开始不断培养人才。

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